在前面的讨論中，我們了解到“股東财富最大化”這一目标與現(xiàn)實企業财務管理目标之間是(shì)有一定沖突的。這種沖突的原因是(shì)多方面的，但(dàn)最根本的原因是(shì)，股東财富最大化的目标是(shì)單純從股東的最大利益出發的，而介在企業中．還存在着多方面的财務關系人，他們具有各自不問的利益與追求．因而就會具有與股東不完全相(xiàng)同的财務目标。在他們之中，與股東之間存在着委托代理關系的人可以說是(shì)企業最重要的财務關系人。l 976年10月，美國著名學者M．金森和W．麥克鈴在一篇非常重要的論文中，提出了“代理關系”的重要概念并闡述了企業中的委托一代理關系問題。他們認爲，代理關系(Agency Relationship)是(shì)—種契約，在此契約下(xià)，—人或多人即委托人(Principals)雇用另外的人即代理人(Agents)代表他們去(qù)執行某些工作，然後再把某些決策權授予代理人。這一論述對财務管理有很重要的意義。在财務管理框架中，主要存在兩種委托代理關系：(1)股東與經營管理者之間；(2)股東與債權人之間。因此經營管理者與債權人可以說是(shì)除股東之外企業最重要的财務關系人，對企業财務管理目标的選擇與實現(xiàn)有重要影響。另外，企業與整個社會其他各方面，如員(yuán)工、顧客等，也具有廣泛的财務關系，因此企業應承擔何種社會責任、如何承擔社會責任等問題對企業财務管理目标也有很大影響。企業必須協調這三方面的沖突，才能實現(xiàn)。股東财富最大化”的目标。下(xià)面我們即從這三個方面分别論述實際财務管理目标與理論财務管理目标之間的矛盾沖突及其協調辦法。